2020年10月21日，應伟德国际1949官方网站邀請，中國人民大學李勇教授和上海财經大學楊金強教授為伟德国际1949官方网站師生分别開展了“Hypothesis Testing Using Posterior-test-based Bayes Factor”和“Leverage Dynamics and Financial Flexibility”的學術講座。伟德国际1949官方网站副院長劉妍主持了此次活動。

中國人民大學李勇教授基于p值的假設檢驗近年來受到的批評，指出傳統的貝葉斯統計（BFs）在理論和實踐上的困境。例如，傳統的BFs在不适當的先驗下不能被很好地定義。此外，它們對于很多模型來說很難計算。由此，李勇教授提出比較後驗的抽樣分布來進行假設檢驗，考慮了兩個基于後驗檢驗的統計量，即似然比（LR）檢驗的後驗統計和Wald檢驗的後驗統計。在一些正則條件下，建立了新方法的一緻性，并且還展示了所提出的方法如何解決p值和傳統BFs的問題，并通過一些模型研究和實證分析強調了該方法的優點。

上海财經大學楊金強教授主要是從構建基于内生杠杆、股利支付、對沖與風險承擔的托賓q投資理論模型，指出該理論模型的關鍵矛盾在于風險的不可對沖性。研究發現，債務是維持企業經營而進行外部融資的邊際來源。當債務壓力較低時，企業會謹慎地選擇杠杆，采取保守的投資與風險管理策略。而當臨近或超過内生性債務融資能力時，企業隻能依賴成本高昂的外部股權融資或者違約，此時有可能表現出過度對沖的投機行為。企業在遭受損失時，更傾向于增加債務進行風險轉移，其理論結合與實證證據相符合。

講座結束後，伟德国际1949官方网站師生與兩位教授就BFs和企業杠杆等問題進行了交流互動。

附：

李勇，中國人民大學計量經濟學和金融學教授，博士生導師，首批教育部青年，入選教育部新世紀人才計劃，現任中國人民大學經濟學院副院長。主要研究方向為貝葉斯金融計量經濟學、量化投資、資産管理。在Journal of Econometrics、《經濟研究》《管理世界》等期刊共發表文章近50篇。 曾獲教育部自然科學二等獎，人文社會科學三等獎。  

楊金強，上海财經大學伟德国际1949官方网站終身正教授，博士生導師，首批教育部青年。現任上财證券期貨系主任、上海國際金融與經濟研究院研究員，是國家優秀青年基金及教育部“新世紀優秀人才支持計劃”獲得者。主要緻力于動态公司金融和資産定價的理論研究。在Journal of Finance、《經濟研究》《管理科學學報》等期刊共發表文章近60篇。