行為金融學

主講人：胡熠

11月23日下午中國人民大學經濟學博士、伟德国际1949官方网站投資系講師胡熠給同學們開展了有關行為金融學的講座。

胡老師從有效市場假說的行為假設開始，闡述趨利避害是人類行為的主要動機之一，而在經濟活動中，人們對趨利與避害的選擇是首先考慮如何避免損失，其次才是獲取收益。提出在市場上的每個人都是理性的經濟人，投資者能精确評估資産價值。胡熠老師以市場非有效的證據：A股H股價差，股價無信息波動，以及提出案例學生的反擊，引出格羅斯曼-斯蒂格利茨悖論。

胡老師以理性經濟人的心理引入，進而闡述了認知心理學的基本觀點是人們在認知過程中會盡力尋找捷徑，人類總是表現出認知吝啬鬼的特點。基于這樣的觀點，胡熠老師提出如何克服心理上的缺陷成了一個不可回避的問題。而在經過不懈的研究之後，人們得出透過現象看本質是最好的辦法這樣一個結論。

在解釋了認知心理學的同時，胡老師帶領同學們了解了信息判斷的雙加工系統，自動思維和控制思維。通過汽車與飛機的安全性比較，能力評價，咖啡杯拍賣，後悔厭惡等實驗，平頭哥的故事，那些年錯過的牛股，與損失厭惡相關聯的現象，引出了行為偏差，證實偏差，禀賦效應，心理賬戶的解釋。激發同學們對行為心理學的興趣，寓教于樂，生動有趣。

在講座最後胡老師介紹了行為金融學的新進展，指出通過發掘金融市場異象的實證證據，有利于理論模型的構建；通過投資者行為研究，提出公司管理層和宏觀金融的新形式新方法；通過對發達國家相對成熟的金融市場的研究，有利于主體理性程度更低的新型市場的研究。

本次講座在同學們的認真傾聽中圓滿結束，感謝胡熠老師精彩的講解，十分期待金融專業協會的下一次講座。

文：學業發展中心 王若婷